Acest articol contine 2 imagini:

» Cum vor sfârşi bursele calendarul mayaş?
» Evoluţia indicelui S&P500 în anii 2006-2011 şi proiecţiile brokerilor pentru 2012

Cum vor sfârşi bursele calendarul mayaş?

Versiunea pentru tiparire
Trimite prin e-mail

Marimea textului:

Se vor adeveri anul acesta viziunile extreme asupra unei culmi a crizei ce va mătura pieţele financiare?
Un sondaj în rândul a 10 brokeri şi analişti financiari încearcă să contureze cum vor arăta bursele la "apocaliptica" dată de 21 decembrie 2012
Aceştia cad de acord că va fi un an volatil, în care şocurile europene vor fi chiar mai mari decât problemele americane

După episodul de criză din 2007-2008 niciuna dintre "profeţiile" apocaliptice asupra lumii financiare nu mai pare deplasată în contextul în care creditul global continuă să se afle sub un stres maxim. Tot aşa cum profeţiile privind un iminent sfârşit al lumii la sfârşitul calendarului mayaş de la 21 decembrie 2012 au captat imaginaţia publicului în ultimii ani, la fel, de la declanşarea crizei, nu lipsesc viziunile extreme asupra unui cataclism financiar global urmat de o undă de şoc teribilă asupra economiilor dezvoltate şi emergente.
Este şi motivul pentru care Curierul Naţional a realizat un poll în rândul unor brokeri şi analişti financiari pentru a vedea în ce măsură un astfel de scenariu este posibil să se contureze chiar din acest an sau dacă aceste estimări sunt cu totul exagerate. Am ales indicele S&P500 al Bursei de la New York drept reper pentru mersul economiei globale întrucât acesta concentrează activitatea unor companii activând în sectoare diverse şi cu expunere la nivel mondial, iar percepţia investitorilor asupra riscurilor este bine reflectată de oscilaţiile instrumentului de măsurare amintit.
"Cât va fi indicele S&P500 la data de 21 decembrie 2012?" a fost întrebarea noastră, care am folosit data de final a calendarului mayaş drept referinţă pentru parcursul pe care se vor înscrie pieţele financiare în acest an. Niciunul dintre respondenţi nu a indicat însă scenarii extreme, demne de un sfârşit al lumii (financiare). Chiar şi cea mai negativă proiecţie, oferită de Andrei Ciubotaru, Head of Brokerage la Tradeville, de 900 de puncte pentru S&P500, este departe de minimul pe care acest indice l-a consemnat la începutul lui 2009, respectiv cel de 666 puncte (un alt număr apocaliptic). Cu toate acestea, abordările reprezentanţilor pieţei sunt prudente, majoritatea lor evidenţiind riscurile şi considerând că anul 2012 va fi dominat de o volatilitate ridicată a pieţelor.

Un punct de vedere comun al participanţilor la sondajul nostru pare a fi acela că America va supraperforma Europei şi că problemele majore vin de pe "bătrânul continent". După cum miturile vechi amerindiene aşteptau venirea de peste Atlantic a zeului răzbunător Quetzalcoatl ("şarpele cu pene"), la fel percepţia dominantă este aceea că fragila revenire a economiei americane este pusă în pericol, în principal, de stresul financiar existent la nivelul Uniunii Europene.
Răspunsurile au fost însă variate, plaja proiecţiilor fiind foarte extinsă, de la un nivel de 800 de puncte până la un nivel apropiat de maximele istorice, cel indicat de Marcel Murgoci, director de tranzacţionare la SSIF Estinvest Focşani, de 1.460 puncte. Cei care au aşteptări relativ optimiste se bazează pe o continuare a creşterii economice globale, în paralel cu măsuri mai ferme din partea autorităţilor. Posibilitatea derulării unor noi programe de relaxare monetară de către băncile centrale din statele dezvoltate este iarăşi amintită ca o posibilă sursă de menţinere la niveluri ridicate ale preţurilor activelor.
Pe de altă parte, cei care au avut prognoze mai degrabă negative au adus argumentele unor rezultate sub aşteptări ale companiilor listate, reintrarea în recesiune a SUA, o aterizare dură a economiei Chinei, dar şi o reacţie adversă a investitorilor dezamăgiţi de efectele slabe ale stimulentelor monetare ale băncilor centrale.

Ce ar putea duce Bursa în sus

SUA ar putea consemna o creştere economică de 1,5% în acest an, însă aceasta ar fi în măsură să susţină pe o tendinţă pozitivă Bursa de la New York, consideră Gabriel Necula, Head of Retail la Alpha Finance România, care indică pentru finalul anului nivelul de 1.350 de puncte pentru indicele S&P500. Marcel Murgoci întrevede că această evoluţie se va consemna, în special, în ultima parte a anului, în condiţiile în care 2012 va fi marcat de o volatilitate ridicată, de zvonuri contradictorii şi de decizii ale investitorilor bazate pe sentimente.
Radu Ciofu, fondator al portalului profitbursier.ro şi analist la Transilvania Capital, menţionează un interval larg în care s-ar putea regăsi indicele reprezentativ al pieţei americane (1.200 - 1.400 puncte), însă este interesant ce aminteşte ca factor care să îl poată menţine la valori ridicate. Este vorba despre politicile monetare relaxate ale băncilor centrale care pompează lichiditate pentru susţinerea activelor de risc. Chiar cu o săptămână înainte de Crăciun şi Banca Centrală Europeană a dat semnalul că ar fi trecut Rubiconul, creând o "formă chinuită şi complicată" de program de relaxare cantitativă. "Mizez pe faptul că din 2012 toate băncile centrale mari ale lumii vor tipări", spune Ciofu, care consideră că în mod normal indicii bursieri globali ar trebui să pice, însă, aceştia sunt susţinuţi artificial de autorităţile de politică monetară.

Există posibilitatea să batem pasul pe loc

O parte dintre respondenţi nu văd Bursa americană departe de parametrii în care a evoluat în 2011. Florin Cătinaş, broker WBS România, subliniază climatul incert din pieţele financiare, dar merge pentru o prognoză moderată, deloc în ton cu profeţiile apocaliptice legate de calendarul mayaş: "Ne aşteptăm ca anul 2012 să fie început într-o stare de reticenţă şi volatilitate. În următoarele luni ale lui 2012 este posibil ca uşoara creştere economică a SUA din 2011 să continue, iar la 21.12.2012 indicele S&P500 să se situeze în intervalul 1.250 - 1.300 puncte."
La o evoluţie stabilă a indicelui S&P500 se aşteaptă şi Gabriel Aldea, şef Departament Front Office la SSIF Intercapital Invest, care vine cu o prognoză de 1.150 - 1.250 de puncte pentru finalul lui 2012. Volatilitatea temporară de peste an, marcată de elemente neprevăzute ce ar putea surveni în special din zona euro, nu ar trebui să scoată însă de pe traiectorie indicele până la intervalul la care Curierul Naţional a solicitat proiecţia. "Criza datoriilor suverane, coroborată cu măsurile de austeritate anunţate de statele europene, vor influenţa inevitabil şi economia americană, al cărei ritm de creştere se va menţine unul firav şi anul viitor", mai spune Aldea.
Bogdan Bobic, Sales & Seminar Manager la Deltastock AD Sucursala Bucureşti, delimitează pentru acest an un canal de variaţie cuprins între nivelurile de 1.200 de puncte şi 1.370 de puncte pentru indicele S&P500. Evoluţia acestuia va fi strâns legată de rezolvarea problemelor din UE, dar şi de păstrarea economiei americane pe un trend ascendent. Un alt aspect important care trebuie luat în calcul va fi starea economiei chineze care "începe să dea motive de îngrijorare". Dacă factorii de risc vor fi bine gestionaţi de către instituţiile abilitate este probabil ca 2012 să fie unul pozitiv, mai spune Bobic, ce nu exclude şi un scenariu negativ care să ducă S&P500 către pragul de suport de 1.000 de puncte.

Cum arată scenariile negative

Prognozele negative nu lipsesc, patru dintre respondenţi văzând Bursa de la New York pe o traiectorie descendentă în 2012, în contextul menţinerii unui climat de criză. Claudiu Cazacu, analist X-Trade Brokers, oferă proiecţia de 1.050 puncte pentru indicele S&P500 argumentând acest lucru printr-o încetinire aşteptată a economiilor din Europa, ale SUA şi Chinei, precum şi prin epuizarea încrederii în politica monetară foarte relaxată promovată de băncile centrale.
Proiecţia de 1.000 de puncte înaintată de către Adrian Mitroi, secretar general CFA România, nu este chiar atât de negativă precum pare, având în vedere că aceasta ar trebui ajustată unei posibile întăriri a dolarului american în raport cu moneda europeană până la nivelul de 1,1 dolari pentru un euro. Flexibilitatea economiei americane ar putea-o transforma într-o câştigătoare a anului, însă influenţele transatlantice nu vor lăsa Bursa de la New York să performeze convingător, mai spune analistul financiar.
Andrei Ciubotaru de la Tradeville afirmă însă că este "foarte probabil" să constatăm o reîntoarcere în recesiune a Statelor Unite. Indicele S&P500 a oscilat în 2011 între nivelurile de 1.100 de puncte şi 1.350 puncte, încheind anul în partea superioară a acestui interval, pe baza unor aşteptări ale investitorilor ca profiturile companiilor constituente să urce în 2012. Acest lucru este însă foarte dificil având în vedere continuarea declinului din piaţa imobiliară americană, restrângerea consumatorului ca urmare a restricţionării creditului suplimentar, dar şi impasul în care se află Guvernul federal şi statele ce nu pot susţine bugete stimulative. Acest context ar trebui să împingă economia către recesiune şi ar reduce profiturile emitenţilor mult faţă de estimări. Dezamăgirea investitorilor ar fi ridicată şi, cum aceştia se află în poziţii de supracumpărare în baza unor aşteptări pozitive, indicele S&P500 ar urma să coboare către nivelul de 900 de puncte spre finalul anului.
Rareş Şofariu, manager la Interest Plus Fund, nu găseşte nici el premisele unei ameliorări a economiei americane. Este şi motivul pentru care vede indicele S&P500 la nivelurile de 800 - 1.000 de puncte. El precizează însă că fiind un an electoral în SUA este posibil să apară mai multe elemente neprevăzute, iar un nou program de relaxare cantitativă derulat de Rezerva Federală Americană ar fi în măsură să facă din prognoza sa una eronată. "Poate fi considerat o surpriză faptul că se vor publica bani şi se vor rostogoli datorii. Personal nu sunt adeptul acestor tipuri de măsuri, iar în acest context rămân la premisa pesimistă", a zis Şofariu.