Vineri la prânz, BCR şi-a retras subit cotaţiile afişate pe aur (Sursa: Confident Invest)

Versiunea pentru tiparire
Trimite prin e-mail

Marimea textului:

Investitorii de la BVB au rămas vineri fără market-maker pe produsele structurate lansate de Erste
BCR a abdicat de la angajamentul de provider de lichiditate şi a dispărut complet din cotaţii după ora 12.00
Cristian Negoiţă (broker): BCR încalcă prevederile parametrilor de lichiditate

Vineri, în contextul unei zile foarte agitate pe pieţele financiare internaţionale, investitorii de la Bursa de Valori Bucureşti nu au avut numai neajunsul de a contempla picaje de 4-5% ale cotaţiilor. Jucătorii care au avut poziţii deschise pe produsele structurate emise de Erste Bank având ca activ suport aurul, argintul, petrolul, indicele DAX al Bursei de la Frankfurt, au fost în imposibilitatea de a ieşi din piaţă. După ora 12:00 providerul de lichiditate pe aceste instrumente, BCR, a ieşit complet din piaţă, încălcând angajamentele contractuale potrivit cărora timp de 80% din orarul de tranzacţionare de la BVB market-makerul este obligat să afişeze cotaţii.
"Tocmai în aceste momente de tensiune şi volatilitate maximă a pieţelor, Erste Bank are din ce în ce mai des probleme în furnizarea lichidităţii pentru aceste instrumente financiare, existând zile în care acesta lipseşte ore la rând din piaţă", a declarat pentru Curierul Naţional Cristian Negoiţă, agent de Bursă. O serie de clienţi activi pe instrumentele listate de Erste i-au atras atenţia acestuia că BCR, care şi-a asumat rolul de market-maker pentru certificatele emise de banca-mamă, nu îşi respectă angajamentele. Acest lucru s-a întâmplat şi joi, însă lucrurile au fost mai evidente vineri, când BCR a dispărut din cotaţii complet după ora 12:00.

Au dispărut "misterios" din piaţă

Spre exemplu, potrivit terminalului Confident Invest, pe certificatul turbo short, având ca activ suport indicele german DAX (EBDAXTS4) providerul din lichiditate şi-a retras ordinele la miezul zilei, lăsând investitorii captivi în momente foarte delicate în pieţele financiare. Lichiditatea instrumentului a condus la o diferenţă foarte ridicată între preţul oferit şi cel cerut. La un moment dat, bid-ul pe acest instrument indica un preţ de 31,25 lei, în timp ce ask-ul se situa la nivelul de 69 lei. Jucătorii nu au avut astfel posibilitatea să se închidă sau să se protejeze realizând tranzacţii care să fie apropiate de preţul din piaţa internaţională a activului suport. Foarte vizibile au fost lucrurile pe certificatele turbo long pe aur. Emisiunea EBGLDTL1 a rămas fără ask la ora 11:48, pentru ca la ora 12:12 market-makerul să se retragă şi din bid. "Cotaţiile BCR au dispărut misterios din piaţă puţin după orele 12:00", spune Negoiţă, amintind că investitorii au sesizat de mai multe ori pentru acelaşi interval orar, fără însă ca reprezentanţii Bursei, ai supraveghetorilor pieţei sau ai BCR să ofere vreodată lămuriri asupra acestor fenomene.
Brokerul spune că, la solicitarea clienţilor, a sunat la cei care au adus produsele la cota BVB, însă aceştia au venit cu explicaţii contradictorii. Astfel, cei care făceau parte din departamentul din cadrul BVB care se ocupă de supravegherea pieţei s-au arătat foarte surprinşi, deşi era obligaţia lor să urmărească modul în care market-makerul respectă condiţiile contractuale. Clarificări au fost cerute şi din partea BCR însă aceştia au răspuns "doar cu bâlbe" că nu ştiu, că nu e treaba lor, pentru ca în final să ofere explicaţia problemelor tehnice. Ulterior, BCR a venit cu un comunicat oficial că a fost vorba de o chestiune tehnică, însă Negoiţă aminteşte că cei de la Erste din Viena, contactaţi anterior, nu ştiau de existenţa unor probleme tehnice la nivelul BCR. Deşi grupul bancar austriac a prezentat la listarea produselor structurate ca unul dintre avantajele acestora faptul că se bucură de o lichiditate garantată de market-maker, evenimentele recente arată că acest beneficiu rămâne uneori teoretic. Dispariţia market-makerului tocmai în perioade de piaţă foarte agitate expune investitorii la unele riscuri de care aceştia se consideră scutiţi prin angajamentele oferite de BCR.
 "Acest lucru aruncă o mare umbră de îndoială asupra modului în care sunt tranzacţionate aceste instrumente financiare şi, cel mai probabil, va aduce în viitor scăderi considerabile ale volumelor tranzacţionate pe certificatele emise de Erste Bank, investitorii putând opta, spre exemplu, pentru tranzacţionarea unor contracte futures având aceleaşi active suport pe pieţe în care furnizorii de lichiditate îşi iau în serios acest rol", spune Cristian Negoiţă.

Erste nu se află la primul incident

Erste a mai avut probleme legate de asigurarea condiţiilor de tranzacţionare pe produsele structurate emise şi la sfârşitul lunii iunie, când pe certificatele turbo long având ca suport petrolul s-au tranzacţionat la BVB după ce anterior atinseseră bariera. Erste a continuat să introducă încă o oră cotaţii, iar investitorii au luat poziţii deşi instrumentul expirase. Banca austriacă a invocat şi atunci problemele tehnice şi nu a publicat o procedură transparentă de despăgubire a investitorilor, preferând să îi invite pe aceştia să contacteze BCR.